想象空间

　　外汇市场每天会有很多信息涌现出来，交易者们大有被淹没的感觉，其实无论有多少新闻和数据，基本上都围绕着一两个主题展开。外汇市场也和股票市场一样存在“题材”，如果我们从众多信息中归纳出一个主题，或者学会以一个主题来统率和消化众多信息，则我们就学会了理解和把握题材。一个题材能否为我们带来一个可靠的盈利机会，关键是看这个题材是否还存在足够的想象空间，一个缺乏想象空间或者说发展空间的题材是很难带来可靠盈利机会的。

　　“想象空间”这个词与“题材”这个词一样，来自于股票市场，而且是东亚股票市场，在东亚股市，无论是中国台湾股市还是中国香港股市，甚至内地股市，我们都可以听到“题材”和“想象空间”这两个词。其实，如果说“价值投资”是一种长线交易策略的话，那么“题材投机”则是一种短线交易策略。有时候甚至可以把“价值”和“题材”结合起来分析股票。题材和想象空间源于股市，我们来看一下股票市场是如何运用想象空间这一概念的，这样我们也就能明白外汇市场是怎样运用这一概念。下文是2010年3月2日5：03每日经济新闻刊载的一篇股评，我们摘录下来以便大家理解“想象空间”的含义：

　　湘电股份 大力拓展新能源带来想象空间

　　近日，中技证券调研了湘电股份(600416，收盘价24.03元)。作为国内电机制造业的龙头，中投证券认为公司传统业务将会保持稳定增长。同时，公司在新能源领域的大力拓展则给未来成长性带来较高的预期。综合而言，给予公司“推荐”评级。

　　短期内风也业务将提升公司成长性。中投证券认为，短期能够明确提升公司成长性的业务是风电设备。去年风电业务板块对销售收入贡献达到56%，对营业利润贡献达到49%。风电业务板块销售收入由7.1亿元增长至28.5亿元，增速达到220%。2MW直驱风机实现批量化生产和销售，销售量由2008年的60台上升至去年的244台，中投证券预计今年公司风电整机的销售量将达到500~800台，增速再次超过100%。公司在风电领域配套及制造能力超强，随着规模化的提升，利润率提升空间明显。

　　同时从中期来看，核泵业务将是公司新的增长点。国家发改委领导多次公开表示，到2020年的核电比例要超过《核电中长期发展规划(2005~2020)》中的4%，到2020年核电装机容量可能达到8600万千瓦。预计在今后的11年内，我国平均每年要建成6台百万千瓦级的核电机组。每个核电站需要投入约20亿元购买核电用泵，到2020年，我国核泵市场容量将超过1000亿元。目前公司持股70%的长泵和福斯公司的合资联合体在核电泵上的在手订单达3亿~4亿元，将集中在2011~2012年交货。但由于目前合资公司主要生产核电二级泵，加之期初的开发费用的分摊，毛利率会受到抑制。短期内，中投证券认为核泵业务对整体业绩的贡献效果有限，但随着规模化的提升，核泵业务将给公司带来新一轮业绩爆发性贡献。

　　从长期来看，公司在新能源领域还有很多可拓展的空间，如太阳能光热发电、小型风机制氢系统等，研发方面的储备将提升公司成长预期。

　　6~12个月的目标价为30元。在技资策略方面，中投证券给出了推荐该股的四条理由。第一，新能源作为七大战略性新兴产业之首，随着前期新能源板块的充分调整，投资者可再次提升对新能源板块的关注度。第二，湘电风能竞争优势明显，风电业务的成长性必然高于行业增速。第二，湘电集团承诺在今年年底之前，将所持有的湘电风能有限公司的股权全部退出。第四，公司净利率仅为3%，期间费用率达到12%，随着规模化的提升、期间费用的控制，将为未来利润率的提升带来想象空间。

　　中投证券预计公司2010~2012年的每股收益分别为0.92元、1.32元和1.76元。公司的成长性远高于风电行业，且如果考虑2010年湘电风能公司49%的股权进入后公司每股收益可达1.3元，公司可以享受较高的估值水平，6~12个月的目标价为30元，维持“推荐”评级。

　　从上面这篇文章可以看出“想象空间”的几个特点，最为关键的一个是“未来加强性”，也就是说情况存在较现在更进一步发展的极大可能性。想象空间会随着时间的发展而逐步缩小，原因在于想象空间涉及的预期逐步为价格所吸收，随着预期逐步临近实际值，想象空间逐渐接近零。我们举一个实例，2010年年初希腊等欧洲各国的债务问题开始成为大家关注的焦点，最后随着欧元区和欧盟以及美国对希腊解决债务问题的积极明确表态，这波由于希腊债务问题引起的欧元行情倾向阶段性结束。